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La dimensión ética de la crisis financiera

Mediterráneo Económico » Vol. 18



Autor: Antonio Argandoña
(Universidad de Navarra)

Páginas: 183-198

Resumen:

¿Pudo la ética haber evitado la crisis financiera? Por sí sola, probablemente no. ¿Pudo haberla hecho menos probable? Sí. ¿Y menos violenta? Probablemente sí. ¿Puede facilitar la salida de la recesión? Probablemente no, porque muchas entidades no la practican, ni tienen la cultura necesaria para practicarla, y la cultura ética no puede improvisarse. ¿Pudo ayudar a las entidades concretas a no caer en la crisis? Sí, aunque no en todos los casos, porque, como ya señalamos, no estaban protegidas de los cambios en el entorno (restricción de liquidez, aumento de la morosidad, reacciones de pánico de los inversores, etc.). ¿Son mejores directivos los que actúan con ética? Sí. ¿Es fácil comportarse de este modo? No, no lo es, porque no es esa la visión que predomina entre las instituciones financieras, y porque actuar contra las conductas de rebaño de los inversores, de los competidores, de los analistas, de los medios de comunicación y aun de los reguladores ?y, por supuesto, de los accionistas? puede exigir una gran fortaleza de ánimo. Por todas esas razones, nos parece que la crisis y sus consecuencias habrían sido distintas si un número elevado de agentes hubiese actuado con esa responsabilidad ética. Otra cosa es que este supuesto sea realista, vista la historia de las finanzas.

Abstract:

Could ethics have avoided the financial crisis? By themselves, probably not. Could they have made it less probable? Yes. And less fierce? Probably. Can they facilitate our exit from the recession? Probably not, because many entities do not put them into practice, nor do they have the necessary culture to do so, and ethical culture cannot be improvised. Could they have helped specific entities avoid falling into the clutches of the crisis? Yes, although not in all cases because, as we said earlier, they were not protected from changes in the context (restriction of liquidity, increase in non-performing assets, panic reactions among investors, etc.). Are executives who act ethically better? Yes. Is it easy to act this way? Not, it is not, because that is not the prevalent vision among financial institutions, and because acting against the herding instinct of investors, competitors, analysts, the media and even the regulators ?and, of course, shareholders? can require great strength of character. For all these reasons, it appears that the crisis and its consequences would have been different if a high number of agents had acted with this ethical responsibility. Whether or not this assumption is realistic, given the history of finance, is another matter entirely.

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