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La crisis financiera y la regulación

Mediterráneo Económico » Vol. 18



Autor: Xavier Vives
(IESE Business School)

Páginas: 77-92

Resumen:

La crisis ha puesto de manifiesto debilidades muy importantes en la regulación y supervisión del sistema financiero y deja más preguntas e interrogantes que certezas sobre el camino adecuado a seguir. La regulación se enfrenta al reto de cómo hacer el sistema financiero más resistente y estable sin reprimir su desarrollo, protegiendo el interés público, la innovación, y preservando la globalización. Ello es crucial puesto que el sistema financiero es una pieza importante del crecimiento económico. A largo plazo no hay contradicción entre estabilidad del sistema financiero y crecimiento económico. El sector financiero se enfrenta al reto de recuperar la confianza y la reputación, y de adaptarse al nuevo entorno regulador más estricto, consecuencia de la visión de que el sector ha disfrutado de retornos excesivos debido a un asunción de riesgo también excesiva, debiéndose ajustar su tamaño a su contribución al desarrollo de la economía. Las consecuencias de los cambios regulatorios serán muy importantes en la definición del modelo de negocio y en la estrategia de internacionalización de los intermediarios financieros aunque, de momento, el grado de incertidumbre es elevado dada la falta de concreción de las reformas emprendidas. La dirección del proceso de reforma parece adecuada pero habrá que esperar a los detalles para poder evaluar su grado de efectividad.

Abstract:

The crisis has revealed very important weaknesses in the regulation and supervision of the financial system, and it leaves more questions than answers about the right path to follow. Regulation is facing the challenge of how to make the financial system more resilient and stable without repressing its development whilst at the same time protecting public interest, innovation and preserving globalisation. That is crucial since the financial system is important for economic growth. In the long term, there is no contradiction between the stability of the financial system and economic growth. The financial sector is facing the challenge of regaining trust and rebuilding its reputation, as well as adapting to the new stricter regulatory context, resulting from the understanding that the sector has enjoyed excessive profits owing to equally excessive risk-taking, and adapting its size to its contribution to the development of the economy. The consequences of regulatory changes will be very important in terms of defining the business model and internationalisation strategy of financial intermediaries although, at the moment, the level of uncertainty is high given the lack of development of the reforms undertaken. The direction being taken in the reform process seems adequate, but we will have to wait for the details to emerge before their level of effectiveness can be evaluated.

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